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銅需求端疲軟格局依舊 需求預期并沒有改變

時間:2019-08-01 09:39:08 來源:第一銅網 作者:xiaoli

摘要中期邏輯:全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小,而彈性增量主要取決于價格,而精煉產能雖然投放較多,但是受限于銅精礦供應,實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌,因此中期銅價格筑底預期明顯。 短期邏輯:廢舊進口方面,從公布的第一批六類進口企業情

  中期邏輯:全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小,而彈性增量主要取決于價格,而精煉產能雖然投放較多,但是受限于銅精礦供應,實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌,因此中期銅價格筑底預期明顯。

  短期邏輯:廢舊進口方面,從公布的第一批六類進口企業情況來看,進口管理更傾向規范而不是限制,因此,影響降低;銅精礦加工費繼續走低,這對中小冶煉企業影響延續,預期將會對產量構成影響,礦進口環比收縮已經顯示影響在實現;而需求方面,從領先指標來看,中國發電設備投資近月增速明顯高于電網投資,按照經驗預估,未來需求是存在一定好轉預期。整體上,銅微觀供需層面的預期展望是好轉的,加上貿易戰氛圍緩和,銅價格筑底。另外,6月產量增加以及需求的低迷,使得此前銅價再度承受住了考驗,底部構筑更為牢靠,雖然不排除未來價格繼續反復可能,但銅價格越來越強的走勢格局或不發生變化。此前銅價格一度突破上漲,銅價格回升預期愈發明顯,不過,考慮到需求預期尚未兌現,上漲過程難以一帆風順,需要有足夠的持有耐心。

  走勢分析:

  31日,現貨市場升貼水格局較此前一個交易日小幅回升,下游企業采購有所增多,另外,遠期合約升水提升也刺激期現買盤,市場成交整體改善。另外,各個品牌之間價差繼續維持較小的價差。

  上期所倉單31日小幅回升,但幅度有限,近幾日,上期所倉單反復,但整體變化不是很大。

  31日,現貨進口維持小幅虧損,但由于遠期合約走強,當日洋山銅溢價整體小幅上調。

  31日, LME庫存整體下降2000噸,主要集中在歐洲倉庫。另外,COMEX庫存繼續增加。

  礦方面,7月粗銅加工費CIF進口報價145-155美元/噸,國內報價1200-1350元/噸。由于國內煉廠對粗銅需求的增加,且海外進口部分大幅縮減,粗銅加工費表現易跌難漲。市場也有部分持貨商稱已下調了下半年的長單報價,手中貨源緊俏。原料端緊張格局延續。

  下游方面,7月31日,中國汽車流通協會發布的最新一期“中國汽車經銷商庫存預警指數調查”VIA顯示,2019年7月汽車經銷商庫存預警指數為62.2%,環比上升11.8百分點,同比上升8.3個百分點,庫存預警指數位于警戒線之上。

  宏觀方面, 美聯儲宣布美國至7月31日利率決定上限為2.25%,下限為2%,符合此前市場預期。

  中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心昨日公布數據顯示,7月份制造業采購經理指數(PMI)為49.7%,為三個月高點,比上月上升0.3個百分點。

  綜合情況來看,銅供應端支撐依然不變,但需求端疲軟格局依舊,特別是美聯儲降息使得市場對短期需求悲觀得以確認,不過,銅需求預期并沒有改變,因此,銅價格看漲方向不變。

  整體情況來看,廢舊進口方面,從公布的第一批六類進口企業情況來看,進口管理更傾向規范而不是限制,因此,影響降低;銅精礦加工費繼續走低,這對中小冶煉企業影響延續,預期將會對產量構成影響,礦進口環比收縮已經顯示影響在實現;而需求方面,從領先指標來看,中國發電設備投資近月增速明顯高于電網投資,按照經驗預估,未來需求是存在一定好轉預期。整體上,銅微觀供需層面的預期展望是好轉的,加上貿易戰氛圍緩和,銅價格筑底。另外,6月產量增加以及需求的低迷,使得此前銅價再度承受住了考驗,底部構筑更為牢靠,雖然不排除未來價格繼續反復可能,但銅價格越來越強的走勢格局或不發生變化。此前銅價格一度突破上漲,銅價格回升預期愈發明顯,不過,考慮到需求預期尚未兌現,上漲過程難以一帆風順,需要有足夠的持有耐心。

  策略:謹慎偏多

  風險:需求風險。

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